来源：雪球App，作者： 研投社，（https://xueqiu.com/5026473171/241275372）
2020年末，美的集团将公司组织战略升续为五大事业群：智能家居事业群，工业技术事业群、楼宇科技事业群、机器人与自动化事业群、数字化创新事业群，将B端业务的拓展纳入2021-2025年的工作重心。
2022年Q3财报：
公司五大业务板块智能家居事业群、工业技术事业群、楼宇科技事业部、机器人与自动化事业部及 数字化创新业务前三季度收入分别为 1,862 亿元同比增长 1.70%，170 亿元同比增长 14.84%，179 亿元 同比增长 22.65%，195 亿元同比增长 5.72%，81 亿元同比增长 37.3%。
再结合2021年年报的相关数据，整理出以下表格内容。
如上表内容，2021年和2022年Q3，4大TOB事业群的收益同比增长是远高过智能家居事业群的。
四大TOB事业群 21年营收同比增长23%-55%，22年Q3营收同比增长5.7%-37.3%。而智能家居事业群同比增长1.7%-13%。
如上表内容，四大TOB事业群 22年前三季度的营收625亿，已经超过了20年全年营收517亿。TOB业务占美的集团总营收的比重从18.1%上升至23.1%（截止22年第三季度），甚至不排除第四季度TOB事业群的增长还会更快一些。
TOB事业占比从18.1%到23.1%，2年上升2.5%。假设今年提高3%，上升至26%，24年和25年提高2%，则25年占比提高至30%左右。我是比较保守的估计。乐观一点看，提高到33%也不是没有可能。
看一下美的集团对四大TOB事业群的业绩目标是什么，如下表。
工业技术事业群：2025年营收1000亿。
楼宇科技事业群：2025年营收650亿-700亿。
机器人与自动化事业群：2025年营收325亿-350亿。
数字化创新事业群：暂无计划。如果以21年83亿营收，每年增长30%计算，到25年该事业群的营收为83x1.3x1.3x1.3.1.3=237亿。保守按照220亿计算。
如果四大事业群可以保质保量完成任务，则四大事业群的总营收为：1000+675+337+220=2232亿。
假设智能家居事业群以及其他营收按照7%的年化速度增长，以21年为基数。2699x1.07x1.07x1.07x1.07=3538亿。
如果一切都满足以上目标发展，那么2025年四大事业群占美的集团的总营收为2232/（2232+3538）=38.6%
2025年美的的第二增长曲线已经初具规模。
但未来的经济情况也并不乐观，假设四大TOB事业群只完成了75%的业绩目标，营收则为：2232x0.75=1674。占总营收的比重为32%。
最后说明一下。TOB事业群的业务与传统家电业务的估值是完全不同的。
如，机器人与自动化事业群对标的企业，ABB估值是38倍，安川电机58倍。
$美的集团(SZ000333)$ $格力电器(SZ000651)$ $海尔智家(SH600690)$